近日，中华全国供销合作总社中国农资流通协会数据显示，2023年由于化肥生产原材料供给充足，我国化肥产量比2022年同期有所增加。另据国家统计局数据显示，2023年1至11月份，我国化肥产量为5224.3万吨，同比增长5.0%。

投资逻辑

     国家层面上，2024年1月3日，工信部、国家发改委、科技部、自然资源部等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》中明确，严格有序投放磷矿矿业权，支持优强企业整合中小磷矿。到2026 年，磷资源可持续保障能力明显增强，磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。

    此外，在绿色发展方面，标的污染物排放限额达到先进值，能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%，存量磷石膏有序消纳。在生态培育方面，形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设3个左右特色突出的先进制造业集群，大中小融通、上下游协同发展的产业生态不断优化。

板块空间

      市场层面上，中泰证券研报显示，我国是农业、人口大国，钾肥需求量较高。我国钾肥进口依赖度保持50%左右，国内每年以签订大合同的方式进口钾肥保障民生，国内钾肥市场价格与进口大合同价趋同。Wind 数据显示，截至 2023年 12 月 29 日，大豆、小麦和玉米的 CBOT 期货价格分别为 1292.3、628.8 和 470.8 美分/蒲式耳，较年初略有下降但价格中枢仍处于高位，支撑钾肥价格。另据FAO数据，历年全球钾肥需求CAGR约为2.4%，随着农作物价格中枢维持高位，全球耕地面积持续增长，钾肥未来需求有望持续增长。

      银河证券研报显示，从需求来看，磷肥是磷矿石下游最主要的需求来源，2022年我国磷矿石消费量约1.04亿吨，同比增长1.61%，其中磷肥需求占比约58.1%。考虑到全球人口增长对粮食需求增多，带动化肥、农药需求增加，进而拉动对磷矿石的需求增长，同时随着新能源产业的飞速发展，磷酸铁锂等精细磷酸盐对于磷矿石的需求持续攀升，预计未来我国磷矿石需求将保持增长态势。

行业相关公司

      云天化公开信息中显示，公司作为行业龙头，磷矿资源丰富，具有原矿生产能力1450万吨/年，具有磷铵产能555万吨/年，黄磷产能3万吨/年，随着磷化工行业的持续优化，公司产品市场份额有望提升。

     亚钾国际公开信息中显示，公司凭借护航农业的“资源、规模、创新”六字发展战略和高效务实的管理团队，已在老挝拥有超过10亿吨折纯氯化钾储量，产能装置从25万吨/年扩建至200万吨/年，实现了近10倍的增长，已成为我国境外最大的钾肥生产企业。

     四川美丰公开信息中显示，公司复合肥产品销售区域覆盖全国二十余个省份，并辐射东南亚等地区。公司系列复合肥凭借过硬的质量和优异的肥效表现，赢得了用户的良好口碑，在市场竞争中取得了一席之地，在西南地区具有行业领先地位。